Федон происходил из благородной семьи и во время войны между Элидой и Спартой, будучи еще очень юным, попал в руки врагов, которые продали его в Афины, где его купил владелец публичного дома. Здесь с ним познакомился Сократ, который убедил одного из своих богатых почитателей выкупить юношу. Федон присутствовал при смерти Сократа, и Платон называет его именем диалог «Федон». Позже он вернулся в Элиду и основал Элидскую школу философии; впоследствии школа его учеником Менедемом была перенесена в Эретрию, где стала Эретрийской школой.
Сочинения Федона, которые он писал в форме диалогов, не сохранились, и мало известно об его философских воззрениях. Диоген Лаэртский упоминает некоторые сочинения, и в словаре Суда также была статья о Федоне с перечислением его трудов. Сенека сохранил один из его афоризмов об общении с хорошей (или плохой) компанией:
