Едвард Альтман: біографія

Z score model - Аналіз Альтмана

У своїх дослідженнях Альтман використовував дані стабільних фірм і компаній, які пізніше, протягом п'яти років, збанкрутували. Z-модель Альтмана побудована за допомогою апарату мультиплікативного дискримінантного аналізу (Multiple-discriminant analysis - MDA). Його метою було визначення можливостей використання моделі для диференціації фірм, перед якими не стоїть загроза банкрутства, і компаній з високою ймовірністю майбутнього розорення. Індекс Альтмана являє собою функцію від деяких показників, що характеризують економічний потенціал підприємства і результати його роботи за минулий період. Вперше Z-модель Альтмана, для компаній, акції яких котируються на біржі, була опублікована в 1968 році. У 1983 році була опублікована модель для підприємств які мають акції не котируються на біржі.

Формула

• Для компаній, акції яких котируються на біржі:

Z = 1,2 x₁+1.4 x₂+3.3 x₃+0,6 x₄+0.999 x₅

• Для компаній, акції яких не котируються на біржі:

Z = 0,717 x₁+0,847 x₂+3,107 x₃+0,42 x₄+ 0.995x₅

де

x₁- відношення оборотного капіталу / сумі активів

x₂- відношення нерозподіленого прибутку / сумі активів

x₃- відношення операційного прибутку / сумі активів

x₄- відношення ринкової вартості акцій / заборгованості ( для компаній, акції яких котируються на біржі)

• x₄- відношення балансової вартості власного капіталу / залученому капіталу (для компаній, акції яких не котируються на біржі)

x₅- відношення прибутку / сумі активів

Для отриманих результатів, Альтман визначив 3 інтервалу:

Для компаній, акції яких котируються на біржі.

• >3,0 - фінансово стійкі підприємства
• 1,81 - 2,99 - зона невизначеності
• <1,8 - підприємства є безумовно-неспроможними

Для компаній, акції яких не котируються на біржі.

• 1,23 - 2,90 - зона невизначеності
• >2,90 - фінансово стійкі підприємства
• <1,23 - підприємства є безумовно-неспроможними

Книги

Едвард Альтман автор 25 книг, у тому числі:

• Edward AltmanManaging Credit Risk, 2nd Edition. - John Wiley and Sons, 2008. - ISBN 0470118725
• Edward AltmanRecovery Risk. - 2005. - ISBN 1904339506
• Edward AltmanBankruptcy, Credit Risk and High Yield 'Junk' Bonds: A Compendium of Writings. - Oxford, England and Malden, Massachusetts: Blackwell Publishing, 2002. - ISBN 06312256233
• Edward AltmanCorporate Financial Distress and Bankruptcy, 3rd edition. - John Wiley and Sons, 2005. - ISBN 0471552534

Комментарии

Сайт: Википедия